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Sunday, March 19, 2006
James的基本分析: 关于一个股票的FA (ZT )
关于一个股票的FA,过于复杂, 非三言两语能概括. 简单的说, 无非是对一个公司的 历史, 现状及发展前途, 公司的财务, 运营, 管理, 市场占有状况, 华尔街对该公 司的评价及看 法等有尽可能的了解. 很笼统的说, 的可从如下几方面著手.
I. KEY RATIO
1. 债务状况. DEBT/EQUITY RATIO. 反映每股所承受的长期债务. 也反映公司的资本来源 是股资还是贷款. 其实债务高并不一定坏. 如运营得当, 反映LEVERAGE 高. 反而是好事. 所以这一数据是中性的. (不同行业，不同RATING也许还可以这么说，但同行的比如RRI，CPN当然低的好) (也不一定越低越好。完全取决于credit rating和profit margin。如果gross profit/ gross asset比例高，又没有信用危机的话，应该是债务越多越爽)
2. 股票发行数/MARKET CAP. 对公司的市值的了解, 有助于决策.
3. P/E RATIO, EARNING /PER SHARE. 这是指 股价与 盈利之比.
4. REVENUE/PER SHARE. 每股的营业额反映公司的运营. 如营业额高, 就说明公司还有市 场. 起死回生的希望较大. 但很重要的是看营业额的变化. 如营业额一直下降, 就很危险 . 但若营业额在上升, 或没有大的下降, 说明公司元气未伤. 毕竟NET INCOME 可从减少 开销上取得. 只要LAY OFF 一些人, 就可做到.
(其中有诈的多了！电力，能源公司的WASHTRADE ！ENE的SPE，ELN的类似SPE的东西，CA的BUYOUT)
5. BOOK/PER SHARE. 与 BOOK VALUE 常常合用. 指每一股相对蕴含有多少固定及流动资 产. 理论上讲, 这是公司财产超出偿付义务(LIABILITY)的部分. 公司万一破产, 股票持 有人还能分多少钱. 另一方面, 也可反映公司潜在的被收购的可能性. 所以这一数据常被 用为一个股票作辩护的依据.
但这个数据经常有诈. 不做深入研究是看不出来的. 个中情形可另写一篇文章. (有的公司ASSET还没有反应全，反应过低，比如RRI，CPN，有的ASSET反映过高WMB，CPN，RRI，DYN因为ASSET会有贬值，要看10Q)
6. CURRENT RATIO (Current assets divided by current liabilities from the most recent quarter). 是在本季资产与应付帐额比. 反映当前公司的财务健康状况. (YAHOO根本就是儿戏，不要相信，要看10Q)
7. INTEREST COVERAGE. 这是最近12个月税前利息前盈利 (EBIT)与12个月利息之比. 反 映一个公司偿付利息的能力及利率负担. 如果是负数, 则这个公司一定会有再贷款的问题 .
8. MANAGEMENT EFFICIENCY. 包括人均产值及人均盈利. 如两项都是正数, 则公司还很健 康. 问题出在营业以外别的地方. 这种公司, 很少债权人会让他垮台. 大多数PENNY STOCK 公司的第二项是负数. 说明公司效率不高. 可能由很多因素造成. 就要根据其它因 素来定了.
9. PRICE/CASH FLOW RATIO. 这一项指标可以替代P/E. 是用当前股价除以每股的现金流 入. 如是正数, 越小越好. 与P/E 无异. 但比PE更管用
10. DIVIDENDS. 仅管在今天很少公司分发DIVIDEND, 这有税务上的考虑. 但发放DIVIDEND, 或有发放DIVIDEND历史的公司, 都会受到青睐. (发div的公司并不少，另外还要注意有一些公司会以stock buy back program来代替 dividend，比如INTC和DELL，好处是长期持有该股票的股东不用为div付税)
11. PRICE/EARNING/GROWTH RATIO. 这一项指标可以替代P/E. 如是正数, 越小越好. 与P/E 无异. 但比PE更管用Growth的预测很困难)
12，不同行业gross profit/sales比例不同，也不容易比较。象ebay基本上sales就是gross profit，在电力股里面如果没有energy trading的话可以有10-40%，而trading本身 的profit margin是非常低的，所以gross profit比sales更重要。另外EBITDA也是很重要 的指标。
I. KEY RATIO
1. 债务状况. DEBT/EQUITY RATIO. 反映每股所承受的长期债务. 也反映公司的资本来源 是股资还是贷款. 其实债务高并不一定坏. 如运营得当, 反映LEVERAGE 高. 反而是好事. 所以这一数据是中性的. (不同行业，不同RATING也许还可以这么说，但同行的比如RRI，CPN当然低的好) (也不一定越低越好。完全取决于credit rating和profit margin。如果gross profit/ gross asset比例高，又没有信用危机的话，应该是债务越多越爽)
2. 股票发行数/MARKET CAP. 对公司的市值的了解, 有助于决策.
3. P/E RATIO, EARNING /PER SHARE. 这是指 股价与 盈利之比.
4. REVENUE/PER SHARE. 每股的营业额反映公司的运营. 如营业额高, 就说明公司还有市 场. 起死回生的希望较大. 但很重要的是看营业额的变化. 如营业额一直下降, 就很危险 . 但若营业额在上升, 或没有大的下降, 说明公司元气未伤. 毕竟NET INCOME 可从减少 开销上取得. 只要LAY OFF 一些人, 就可做到.
(其中有诈的多了！电力，能源公司的WASHTRADE ！ENE的SPE，ELN的类似SPE的东西，CA的BUYOUT)
5. BOOK/PER SHARE. 与 BOOK VALUE 常常合用. 指每一股相对蕴含有多少固定及流动资 产. 理论上讲, 这是公司财产超出偿付义务(LIABILITY)的部分. 公司万一破产, 股票持 有人还能分多少钱. 另一方面, 也可反映公司潜在的被收购的可能性. 所以这一数据常被 用为一个股票作辩护的依据.
但这个数据经常有诈. 不做深入研究是看不出来的. 个中情形可另写一篇文章. (有的公司ASSET还没有反应全，反应过低，比如RRI，CPN，有的ASSET反映过高WMB，CPN，RRI，DYN因为ASSET会有贬值，要看10Q)
6. CURRENT RATIO (Current assets divided by current liabilities from the most recent quarter). 是在本季资产与应付帐额比. 反映当前公司的财务健康状况. (YAHOO根本就是儿戏，不要相信，要看10Q)
7. INTEREST COVERAGE. 这是最近12个月税前利息前盈利 (EBIT)与12个月利息之比. 反 映一个公司偿付利息的能力及利率负担. 如果是负数, 则这个公司一定会有再贷款的问题 .
8. MANAGEMENT EFFICIENCY. 包括人均产值及人均盈利. 如两项都是正数, 则公司还很健 康. 问题出在营业以外别的地方. 这种公司, 很少债权人会让他垮台. 大多数PENNY STOCK 公司的第二项是负数. 说明公司效率不高. 可能由很多因素造成. 就要根据其它因 素来定了.
9. PRICE/CASH FLOW RATIO. 这一项指标可以替代P/E. 是用当前股价除以每股的现金流 入. 如是正数, 越小越好. 与P/E 无异. 但比PE更管用
10. DIVIDENDS. 仅管在今天很少公司分发DIVIDEND, 这有税务上的考虑. 但发放DIVIDEND, 或有发放DIVIDEND历史的公司, 都会受到青睐. (发div的公司并不少，另外还要注意有一些公司会以stock buy back program来代替 dividend，比如INTC和DELL，好处是长期持有该股票的股东不用为div付税)
11. PRICE/EARNING/GROWTH RATIO. 这一项指标可以替代P/E. 如是正数, 越小越好. 与P/E 无异. 但比PE更管用Growth的预测很困难)
12，不同行业gross profit/sales比例不同，也不容易比较。象ebay基本上sales就是gross profit，在电力股里面如果没有energy trading的话可以有10-40%，而trading本身 的profit margin是非常低的，所以gross profit比sales更重要。另外EBITDA也是很重要 的指标。
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